La agencia Moody's recortó este viernes la calificación crediticia para Petróleos Mexicanos (Pemex) de Caa3 a Ca, debido a diferentes factor.
La calificadora dio a conocer, a través de un comunicado, el recorte de la evaluación del riesgo crediticio base (BCA, en inglés) para la empresa mexicana.
Detalló que la decisión se debe a mayores necesidades de liquidez, un mayor costo de capital y elevados vencimientos de deuda que enfrentará en los siguientes 2 a 3 años.
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"La compañía enfrentará mayores riesgos de negocio al continuar ampliando su capacidad de refinación y al tratar de incrementar su producción", dijo Moody's.
La empresa mexicana es considerada como la petrolera más endeudada a nivel mundial, pero el Gobierno Federal señaló desde inicios de 2024 que la deuda ha bajado un 17.4 por ciento durante su administración, al llegar a los 106 mil 800 millones de dólares, es decir, 22 mil 500 millones de dólares menos.
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"Además, la calificadora "bajó a B3 desde B1 la calificación de familia corporativa (CFR, en inglés) de Pemex, las calificaciones respaldadas senior quirografarias de las notas existentes de la compañía, así como las calificaciones respaldadas senior quirografarias de Pemex Project Funding Master Trust", destaca la agencia internacional EFE.
La agencia explicó que la acción tomó en cuenta la falta de medidas de Pemex para reducir su exposición a riesgos ambientales, sociales y de gobierno corporativo, lo cual ha conllevado a que bancos limiten su exposición a la compañía.
"La baja a B3 incorpora el deterioro de la calidad crediticia intrínseca de Pemex, así como la revisión del supuesto de Moody's con respecto al apoyo que recibe la compañía del gobierno, el cual pasó 'a alto desde muy alto'", indica.
El cambio prevé las suposiciones de la agencia acerca de una probable modificación de la voluntad de respaldar el pago de servicio de la deuda completo en los siguientes años, en vista de las necesidades de efectivo incrementales de Pemex, así como las proyecciones de esta sobre un mayor deterioro de las condiciones fiscales del gobierno en 2024.
Agrega que el deterioro se debería a un aumento considerable del déficit, impulsado por el gasto social, costos de endeudamiento persistentemente altos y gastos elevados en proyectos emblemáticos.
¿Qué dice Moody's sobre el respaldo del gobierno a Pemex?
La agencia también prevé que el costo de cualquier apoyo brindado por el siguiente gobierno probablemente sea mayor.
La agencia indicó que la BCA de Ca de Pemex "refleja la expectativa de Moody's sobre flujos de efectivo negativos en los próximos tres años".
Explicó que la tendencia se atribuye principalmente a importantes vencimientos de deuda, que alcanzarán un máximo de 13.700 millones de dólares en 2026.
A esto se le suma una disminución del flujo de efectivo operativo ocasionada por la expansión de su negocio de refinación, que genera pérdidas, las cuales fueron de unos 31 mil 500 millones de dólares entre 2019 y 2022.
"A pesar de que el crecimiento de la producción de petróleo y gas no ha alcanzado los objetivos de la compañía, Moody's reconoce el logro de Pemex de revertir la tendencia a la baja en la producción y reservas durante los últimos tres años", expuso.
Aunado a ello, que lo visto en el presupuesto de 2024 sugiere una reducción de las inversiones de capital, comparado con 2023, lo que dificultaría el incremento en la producción y la reposición de reservas en el futuro.
Vaticinó que la paraestatal se verá con mayor dependencia del financiamiento externo para contrarrestar el flujo de efectivo libre negativo, influenciado por múltiples factores.
Asegura que la liquidez de la empresa mexicana es débil y que depende en gran medida del apoyo del gobierno, pues recordó que en septiembre de 2023, reportó 4 mil millones de dólares en efectivo para hacer frente a más de 10 mil 900 millones de dólares en vencimientos de deuda en 2024.
Además de un importante flujo de efectivo libre negativo en el período, impulsado por la insuficiente generación de efectivo operativo para pagar impuestos e invertir en capital.
"Moody’s reconoce que el presupuesto 2024 del gobierno incluye aproximadamente 8 mil 500 millones de dólares para el pago del servicio de la deuda", expresó.
Moody’s expuso que la perspectiva negativa de las calificaciones de B3 de Pemex "refleja principalmente la expectativa de que, a menos que se lleve a cabo una reforma estructural en su estrategia de negocio, los indicadores crediticios y la generación de flujo de efectivo de Pemex sufrirán un mayor deterioro en los próximos tres años, y esto aumentará la necesidad de apoyo".